数字货币ETF落地？再等一会儿

随着监管收紧，数字货币正陷入熊市。

8 月 22 日，美国证券交易委员会 (SEC) 驳回了 ProShares、Direxion 和 GraniteShares 三家公司提交的九份比特币 ETF 申请，再次打击数字货币衍生品企图。

坏消息传来，数字货币全线下跌。

Coin marketcap 的最新数据显示，比特币价格自年初以来下跌了 70%。加密货币的总市值从 1 月初的超过 8000 亿美元跌至今天的超过 2000 亿美元，缩水了四分之三。

比特币ETF难以生产

对于普通投资者而言，直接购买数字货币具有技术和专业门槛，难度较大。投资数字货币衍生品是一个不错的选择。

2017年12月，芝加哥商品交易所联合芝加哥期权交易所推出比特币期货，受到市场欢迎。

然而，另一种数字货币产品就没有那么幸运了。未经监管部门批准，比特币交易所交易基金 (ETF) 已被禁止上市。

2014年，Winklevoss兄弟通过他们创立的Gemini比特币交易公司首次向SEC提交了比特币ETF申请，这也是全球首个比特币ETF申请。

然而，经过三年的审查，SEC 于 2017 年 3 月驳回了该申请。尽管 Winklevoss 兄弟向 SEC 提交了重审申请，但被驳回。过去两年，美国证券交易委员会连续拒绝了十几个比特币 ETF 申请。

火币区块链研究院分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示：“比特币ETF的优势在于持有者相当于间接拥有比特币，无需担心私钥，同时享受比特币价格的增长，资产的问题和潜在的被盗风险可以由基金、保险、普通人来分配，降低了比特币交易的门槛，增加了市场的资金量。基金和资产管理机构都看到了这个领域，有一个巨大的机会，如果比特币ETF能够获得SEC的批准，就相当于监管对比特币合法性的背书，让大量机构可以配置比特币并赚取交易佣金。”

那么，为什么这个品种未能通过监管部门的批准呢？

记者发现，此次被拒绝的9只比特币ETF均与比特币期货市场挂钩，而非直接与比特币挂钩。对于期货支持的比特币ETF，基金份额实际上是基于比特币期货合约，而不是比特币本身，因此风险进一步降低。然而，SEC 仍以交易所未能提供直接证据证明比特币期货市场“非常大”为由拒绝了该产品申请。

美国证券交易委员会强调买比特币etf基金在哪买，这绝不是否认比特币或区块链技术的一般用途，更不用说其作为创新和投资的价值。

此前，美国证券交易委员会就比特币 ETF 相关主题征求意见，结果显示大部分反馈是积极的。支持者认为，比特币 ETF 实际上使加密货币市场成为投资者交易的更安全、更值得信赖的场所。

上述分析师还表示，以比特币为代表的数字货币已经具备一定的投资者基础。随着数字货币市场的成熟，可以预见的是，比特币ETF最终会获批。

芝加哥商品交易所（CBOE）的比特币 ETF 申请目前正在审查中，预计结果将于 9 月公布。市场人士预测，这是最有希望推出的产品。

数字货币的潜在风险

在拒绝的原因中，除了对交易所比特币期货规模的担忧外，SEC 还认为，这三家公司的申请“尚未完全防止欺诈和操纵”。

火币区块链研究院分析师告诉《国际金融报》记者，“与传统金融资产只在某一个交易所交易不同，数字资产的交易分散在各个数字资产交易所，存在一定数量的“它们之间相互交换。价差，以及价差和交易量具有一定的不稳定性。这使得比特币难以合理定价，市场分化严重。”

美国证券交易委员会表示，由于市场参与者可以将他们的资金分散到各个交易所进行套利，他们还可以通过汇集资金和交易来操纵特定交易所内的交易。由于数字货币的价格能够敏感地反映市场情绪和公众关注度，很多人试图让价格异常波动并从中获利。

已经得出结论，比特币价格可以被交易市场操纵。

2017 年是加密货币快速增长的一年，尤其是比特币，从 2016 年底的 1,000 美元飙升至 2017 年 12 月的 1.90,000 美元。尤其是 2017 年 11 月，比特币的价格在不到一个月的时间内翻了三倍。但这种陡峭的反弹并没有持续多久，2018 年 2 月，比特币的价格暴跌至 7,000 美元。

德克萨斯大学金融学教授 John M. Griffin 和 Amin Shams 在 6 月份发布了一份 SSRN 工作论文，得出的结论是，2017 年比特币价格上涨的一半可能归因于价格操纵。

此外，加密货币发行初期的欺诈行为也让各国监管松了口气。

2018 年 5 月，《华尔街日报》分析了 1450 种加密货币的首次发行，发现其中 271 种处于“红色警戒”状态，存在明显问题。报告称，例如抄袭规则和文件、伪造行政许可等。报告称，通过诉讼和监管行动，投资者在这些项目中损失高达73亿美元。

据彭博社报道，8月初，SEC开始加强对数字货币经纪人业务的审查，要求经纪人提交与数字货币交易、融资和代币发行（ICO）相关的费用信息，以及交易数据涉及投资顾问。，判断是否存在欺诈投资者等不当行为。

美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿明确表示，ICO 市场存在大量欺诈行为。目前，只有比特币等少数数字货币作为纯交易所中介存在买比特币etf基金在哪买，并非证券发行。所有其他类型的 ICO 代币都应被视为证券。监督。

同时，数字货币网络的黑客攻击和恶意控制也是值得注意的风险。被黑的交易所会影响流动性并导致价格波动。在过去的四年里，一些交易所因欺诈、故障或安全漏洞而被关闭，客户遭受了严重的损失而没有得到相应的赔偿。

监管风暴持续

SEC拒绝多个比特币ETF产品申请反映了数字货币监管的一个方面，各国仍在加紧数字货币监管步伐。

俄罗斯数字货币风险评估部门官员Elina Sidorenko近日透露，俄罗斯监管机构正在评估与数字货币相关的风险，并将考虑企业和金融监管机构的利益，对数字货币进行立法改革。新规草案将明确数字货币行业参与者的权利、义务和责任，预计将于近期出台。

2018年5月，俄罗斯议会下院通过了三项关于加密货币的法案草案，分别是《数字金融资产法》、《利用投资平台吸引投资》和《数字权利法》。在法案中，俄罗斯监管机构希望明确“数字货币”、“数字金融资产”和“数字权利”等术语的法律定义。

越南国家银行（SBV）最近警告公众，数字货币在越南不是法定货币，禁止发行、使用和供应数字货币。违反此规则者将被罚款 1.500-2 亿越南盾（约 6500-11000 美元）。

欧洲议会经济和货币事务委员会本月中旬提交的一份提案提出了对 ICO 的新规定。

日本金融监管机构金融服务局（FSA）正在考虑改革数字货币部门的监管框架，以遏制对数字货币的投机性投资。

此外，韩国国会将于 9 月召开大型虚拟货币国际会议，讨论交易所和 ICO 的监管方案，今年可能会出台新的 ICO 监管法案。

在各国的强力监管下，高盛对加密货币的命运并不乐观。高盛的投资管理团队强调，“加密狂热”是导致 2018 年剩余时间市场不稳定的六个因素之一。

高盛重申了年初发布的一份报告的观点，即比特币接近 20,000 美元的狂热让互联网泡沫“相形见绌”。高盛认为，加密货币既不是交换媒介，也不是计量单位，也不是价值储存手段。

瑞银做出了类似的评估，称比特币太“不稳定”，无法成为主流货币。

高盛私人财富管理集团首席投资官 Mossavar Rahmani 预计加密货币不会保持其目前持有的价值。“加密货币的价值缩水比我们预期的要快得多。我们认为，加密货币无法履行货币的三个传统角色——既不是交换媒介，也不是计量单位，也不是价值储存手段。因此，我们预计未来加密货币将进一步下跌。”

但值得注意的是，为加密货币提供基础支持的区块链技术一直被认为是全球金融体系的颠覆者。区块链技术理论上可以创建更高效​​的数据库、更快的交易和更透明的操作。许多国家对该技术持积极态度，并制定了相应的法律法规，加大对区块链技术的投入。

火币区块链研究院的一位分析师告诉国际金融报记者，从长远来看，区块链底层技术的完善、应用场景的落地、用户数量的增加都不是难事，而区块链技术将会像原来的互联网技术一样，渗透到人们生活和投资的方方面面。这是数字货币市场和行业发展的真实逻辑。

本文来自国际金融报

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